Дмитрий Куликов, старший директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА и автор макроэкономического прогноза агентства на 2026–2028 годы, обозначил ключевые векторы развития российской экономики в текущем году.
Стабильность роста и стимулирующие перспективы
Эксперт отметил, что экономический рост достиг фазы устойчивой стабильности, приближаясь к рубежу, требующему стимулирующих мер. "После периода восстановительного роста и быстрых структурных изменений эти процессы заметно замедлились. Экономика демонстрирует стабильность, близкую к необходимости стимулирования", — подчеркнул Куликов.
Динамика курса рубля: ожидаемое движение
Вторым важным вектором станет динамика курса рубля. "Неопределенность цен на биржевые товары создает сложности для прогнозирования бюджета и курса. Однако совокупность тенденций указывает на поступательное движение рубля в течение года. При этом волатильность курса, вероятно, возрастет", — пояснил эксперт.
На эту динамику влияют ценовые, объемные и политические факторы. "В базовом сценарии физические объемы экспорта оказывают меньшее влияние на курс. Поэтому движение может восприниматься как относительно плавное", — добавил Куликов.
Бюджетные риски и денежно-кредитная политика
Агентство также отмечает умеренные риски недополучения бюджетных доходов. В сфере денежно-кредитной политики ожидается продолжение смягчения высокими темпами. Прогноз АКРА предполагает снижение ключевой ставки до 12–13% к концу года с последующим приближением к однозначным значениям в следующем году. "Этому не помешает наблюдавшийся всплеск цен после повышения НДС", — уверен Куликов.
Согласно прогнозу агентства, рост экономики России к 2027 году ускорится до 1–1,5%, после ожидаемых показателей около 0,8% в 2025 году и 0,8–1,4% в 2026-м.
Геополитическая стабильность и внешние факторы
Геополитический статус-кво, по мнению эксперта, сохранится в ближайшие годы. "Статус-кво в данном контексте означает сохранение текущих динамичных изменений в международных отношениях и экономической политике", — уточнил Куликов.
Базовый сценарий АКРА не предполагает кардинальных изменений санкций или существенного сокращения нефтяных дисконтов. Подобные риски отнесены к небазовым сценариям. "Сейчас даже стандартные фоновые изменения в бюджетной и монетарной политике других стран происходят активнее. Если в 2018–2019 гг. около половины мировой экономики имело нейтральную политику, то сейчас — лишь около 10%. Динамика высока даже без санкционного фона", — отметил эксперт.
Налоговые вызовы и фонды
Кирилл Никитин, руководитель Центра налоговой политики МГУ, поддержал выводы АКРА о ключевых вызовах для налоговой системы, особо выделив хронический дефицит фондов. "Исчерпание фондов — фундаментальный макроэкономический вопрос, влияющий на все бюджетные доходы", — подчеркнул Никитин.
Эксперт связал дефицит не только с демографией, но и с ростом самозанятости и плательщиков НПД. "Прогнозируется сохранение НПД до 2028 года, после чего потребуется решение вопросов пенсионных и социальных прав для этой категории работников", — пояснил он.
При этом Никитин считает трансграничную налоговую конкуренцию незначительным фактором для России: "Активные перетоки человекоемких или инвестиционноемких производств за пределы РФ, за исключением единичных случаев, маловероятны".
Стратегические задачи от Владимира Путина
Президент Владимир Путин поставил перед правительством и Центробанком ключевую задачу на 2026 год — восстановить темпы роста экономики. Дополнительные поручения включают преодоление негативных демографических тенденций, изменение структуры импорта и повышение производительности труда в реальном секторе.
